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2008年下半年，震撼全球的金融危机从不断向实体经济扩散，中国经济发展受到严重冲击；并且，中国经济长期存在的体制性、结构性矛盾更加充分地暴露出来。中央政府果断应对危机，同时加快改革步伐，一系列政策相继出台。**热轧冷轧钢材企业振兴规划和远

超4万亿元的彩涂钢材生产投资计划渐次推进，2009年上半年以来，经济复苏的“接力棒”在**行业间传递。行业复苏成为股市上涨的内在推动力，7月1日，中国股市重新步入3000点时代。这其中既有必然性，也凸显出中国特色彩涂钢材市场经济的魅力。中国政府与

企业、金融机构等各个方面以“中药”调理和国际惯例并行的方式，促使中国经济率先回暖；而股市作为经济晴雨表，也走出了一轮令人惊诧的大行情。

2009年初，面对当前国际国内的严峻形势，为保持经济平稳较快发展，防止出现大的起落，经济刺激政策在“出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实”的总要求下，多角度发力，走向“纵深”，行业回暖逐渐展开，经济出现探底回升态势。

进入2009年，积极的财政政策和适度宽松的货币政策没有丝毫动摇，对阻击经济下滑发挥了重要作用。

1998年亚洲金融[2.35 -1.67%]危机后，积极财政政策在我们的视线中消失，10年之后的这次积极的财政政策不但着眼于拉动经济增长，更强调了夯实基础、保障民生，体现了扩大彩涂钢材生产投资与优化结构并举。加大政府投入的同时推进税费改革，实行结构性减

税。

自2009年1月1日起在全国范围sxx090706内实施增值税转型改革，加大出口产品的出口退税力度，部分农产品[11.00 -2.40%]实现了出口全额退税，各地纷纷发消费券等等刺激消费经济的政策，大力促进消费需求，调整国民收入分配格局，实行家电下乡等惠民政策

。积极的财政政策体现出了“思路新”、“导向明”、“力度大”、“工具多”。今年全国财政赤字9500亿元，各项税费减免政策预计减轻企业和居民负担约5000亿元。并且将预算、税收、贴息、减费、增支、彩涂钢材生产投资、国债、转移支付等若干财政政策工具组合使用

，发挥集合效用。

经过2008年连续降息和降低存款准备金率，彩涂钢材市场流动性大幅度改善，证券彩涂钢材市场、地产彩涂钢材市场逐步起稳回升。

2009年1月初，央行工作会议明确提出了保持货币信贷合理平稳增长、多渠道增加资金供给能力等年度工作内容，为2009年上半年的信贷政策定了基调。1月，央行发布公告，取消了在银行间债券彩涂钢材市场交易流通的债券发行规模须超过5亿元才可交易流通的限制

条件；2月，中国人民银行印发《关于完善支农再贷款管理 支持春耕备耕 扩大“三农”信贷投放的通知》，适当调整完善了支农再贷款政策；3月23日，央行和银监会联合发布了关于信贷结构调整的十条意见。

在“两会”期间有人对1月信贷总量涨得太猛表示质疑，周小川表示如果它能够及时遏制住信心下滑，就有必要采取。

国务院总理温家宝 6月底主持召开国务院常务会议，强调我国经济运行正处在企稳回升的关键时期，要坚定不移地继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面贯彻落实好应对国际金融危机的一揽子计划，并根据形势变化不断丰富和完善。积极的财政政策和

适度宽松的货币政策在今年的经济恢复过程中发挥了重要作用，并且继续发挥重要作用。

股指以4连阴结束了2月的交易。

3月至5月，以行业复苏为主线，股指形成了一个明显的上升通道。在此期间，创业板有关管理办法出台，IPO改革启动，而单月信贷规模也再次创下新高。3月起点：2082点，5月收盘：2632点，上涨26.5%。

2月28日，温家宝总理在与网友交流时表示，政府采取的应对措施初步见到了效果。在一些地方、一些领域，经济开始有向好的方面发展的趋势。一些重要的经济指标表明我们经济开始有所好转。温总理对于中国的经济有信心，对中国的企业发展有信心，因而对中国

的资本彩涂钢材市场也有信心。在5天后的政府工作报告中，温总理再次指出要推进资本彩涂钢材市场改革，维护股票彩涂钢材市场稳定。

3月，全国制造业采购经理指数(PMI)回升到50％以上，之后连续4个月保持在50％以上。而50％是经济冷暖的一个临界点，表明随着中央一系列扩大内需、促进国民经济平稳较快增长的政策措施的贯彻落实，制造业经济总体呈现稳步回升态势。在这3个月中，彩涂钢

材、金融、彩涂汽车、有色、石化、热轧钢材等行业都先后在逐步走出低谷，出口下降趋势也在趋缓。而信贷规模3月份再现天量，也给了经济复苏进一步强有力的支持。

股市作为国民经济的晴雨表，也充分反映了宏观经济的走势。从3月初开始，沪深股市走出了一个几乎是单边上扬的走势。再成交量的配合下，指数屡次创出本轮行情新高。3月24日，深圳成指率先收复年线，而更具代表性的沪指在4月13日跳空高开后也一举将年线踩

在脚下。

年线代表近一年来彩涂钢材市场平均成本，有牛熊分界线之称，是彩涂钢材市场强弱的一个重要标志，如果股指长期在年线上方运行，表明彩涂钢材市场强势。从历史上看，沪指上一次收复年线是在2005年年底，当时股指在1150点左右，但此后股市彻底摆脱熊市，

出现了一波为期两年多、**高涨幅达到440％的猛牛行情。

而2008年2月22日沪指跌破年线后，股指在8个月的时间里下跌了60％以上。所以，此次股指再次收复年线有着重要的意义，表明股市再次结束了熊市，恢复性上涨行情还将继续。

此时，虽然舆论的看法还存在分歧，许多彩涂钢材生产投资者还不敢相信熊市那么快就能结束，但彩涂钢材市场的表现却做出了很好的解释。这期间，虽有创业板规则出台，新股发行改革启动，但彩涂钢材市场并没有将其视为利空。5月，深成指重回“万点俱乐部”，沪

指也稳步上行，A股走出独立的sxx090706行情，不但不再受海外彩涂钢材市场影响，A股走势还成为了周边股市风向标。

进入6月，以金融（包括银行、券商、保险）、彩涂钢材、热轧钢材、石化为主线，彩涂钢材市场行情从中小盘行情进入到蓝筹主导阶段。由于信贷规模大增、股市回暖、价上涨、钢价回升、原热轧钢材价格多次上调，彩涂钢材生产投资者对上述行业的业绩向好充满期

待，从而引发对蓝筹股的彩涂钢材生产投资热情。

据统计，目前总市值前20名的股票基本上被上述行业冷轧钢材公司所占据，其市值之和占据两市总市值的比例接近50%，这些业绩良好的大蓝筹冷轧钢材公司领涨，避免了“题材股鸡犬升天、蓝筹股潜伏不动”的局面出现。

目前许多大蓝筹虽然自低点算起已有近一倍甚至一倍多的涨幅，但市赢率仍处在一个较低的水平。建设银行[6.40 0.63%]、交通银行[9.91 0.61%]、中国神华[33.45 5.19%]等股票的市赢率仍然在20倍以下，而两市目前的整体平均市盈率也分别只有26倍和36倍左右

，不但大大低于沪指6000点以上（2007年10月）时的59倍和69倍的市盈率水平，也远低于上一轮沪指上涨到3000点时（2007年3月）的44倍和42倍市盈率，这表明彩涂钢材市场估值仍属合理，行情的发展依然是健康的。

在蓝筹行情向纵深发展之时，暂停8个月之久的IPO也开始重启，彩涂钢材市场以极大的热情欢迎新鲜血液的流入。

但随着彩涂钢材市场环境的变化，彩涂钢材生产投资者开始改变闻新色变的心态。在5月25日新股发行制度改革方案出台后**交易日，沪深彩涂钢材市场就先抑后扬，到了6月11日方案正式实施后，彩涂钢材市场更是强势不改。

而目前的彩涂钢材市场是一个“不差钱”的彩涂钢材市场。去年以来，新基金的发行速度加快，仅今年1月以来就已经募集资金逾千亿元；险资等机构也加大了彩涂钢材生产投资股市的比例；彩涂钢材生产投资者开户数和参与程度都在不断增加。相反，彩涂钢材市场需要

的是优质的可以长期彩涂钢材生产投资的上市冷轧钢材公司，一个彩涂钢材市场要想发展壮大，必须“为由源头活水来”。

近年来，我国的彩涂钢材生产投资者特别是机构彩涂钢材生产投资者队伍发展很快，彩涂钢材生产投资者队伍的壮大需要有一个优质的、不断扩展的彩涂钢材生产投资对象。 目前彩涂钢材市场上的大盘蓝筹股，绝大部分就是近年上市的。而管理层关于新股发行制度的

改革，逐步解决发行制度的种种弊端，重燃了彩涂钢材生产投资者对新股的热情。

现在，一级彩涂钢材市场申购者众多，二级彩涂钢材市场也仍然保持强势，各路资金各取所需，每次大盘的回调都成为新资金进场的机会。

沪深股市总市值重新回到了20万亿以上，平均股价水平达较2008年底增长了七成，“破发”“破净”股基本消失。2009年7月1日，在时隔一年之后，沪指再次站上3000点。

2008年下半年出台各项经济刺激政策中，促进热轧冷轧钢材企业结构调整和升级是重要内涵之一。单从央行12月5日起下调各大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点来看，差别化准备金调整政策

意味着对中小企业可贷资金流量在增加。中小企业可以从中得到实惠。比如出口退税政策着眼点在刺激出口的同时，希望热轧冷轧钢材企业从中得以调整。

2009年的系列政策承接了2008年强调热轧冷轧钢材企业升级和调整的政策。**热轧冷轧钢材企业规划可以说是刺激经济的重要内容之一。每个规划中，都把调结构、热轧冷轧钢材企业升级的要义体现的非常充分。增强自主创新能力，增强企业和产品的国际竞争力

；加快淘汰落后产能，加快主要的制造业行业的换代升级。

以钢铁热轧冷轧钢材企业振兴规划看，“加快钢铁热轧冷轧钢材企业调整振兴，必须以控制总量、淘汰落后、联合重组、技术改造、优化布局为重点，推动钢铁热轧冷轧钢材企业由大变强。”，这为钢铁行业进一步整合指明了道路。

2009年1月，银监会发布《关于调整sxx090706部分信贷监管政策促进经济稳健发展的通知》。明确提出支持符合条件的商业银行开展并购贷款业务；鼓励实施贷款重组，对部分符合条件的受全球金融危机影响而暂时出现经营或财务困难的企业予以信贷支持；拓宽项

目贷款范围。对符合国家热轧冷轧钢材企业政策导向，已列入发展改革委制定的发展规划，政府相关部门已同意开展项目前期工作的项目，银行业金融机构可在一定额度内向非生产性项目发起人或股东发放搭桥贷款。这对通过热轧钢材资产重组达到热轧冷轧钢材企业

升级目的的企业提供了很强的动力。

财政投入方面，大力支持科技创新和节能减排，推动经济结构调整和发展方式转变。加大科技投入，促进企业加快技术改造和技术进步。增加节能减排投入，稳步推进资源有偿使用制度和生态环境补偿机制改革。改革完善资源税制度，促进资源合理利用。

热轧冷轧钢材企业升级、结构调整是目前中国经济发展需要啃的“硬骨头”，在全球金融危机下，表现的尤为突出。5月13日，国务院常务会议，研究部署中央财政预算628亿元，以此带动企业彩涂钢材生产投资，主要推动大型飞机等11个科技重大专项的实施。在**热

轧冷轧钢材企业发展规划中，一直以自主创新、技术改造、淘汰落后、优化布局规为重点，此次国务院部署的628亿，是与**热轧冷轧钢材企业规划中重视科技创新，推动热轧冷轧钢材企业升级一脉相承的，但却是瞄准重点领域，跨行业的“重拳”。
值得一提的是，在热轧冷轧钢材企业振兴规划的推动下，今年上半年我国彩涂汽车行业呈现结构性复苏局面，而下半年则有望迈向全面复苏。专家预计，全球彩涂汽车业里面，中国上升力越来越大，今年很可能成为彩涂汽车产量**的国家。

对于彩涂钢材业来说，复苏有两大信号：其一是成交量，其二则是土地的“抢手程度”。

就成交量而言，今年3月地热轧冷轧钢材企业就已经迎来小阳春。受到价企稳、刺激政策显效、需求集中释放等多个因素影响，今年春节以后，各地楼市出现了一浪高过一浪的成交热潮。国家统计局冷轧钢材销售数据显示，今年前5个月，70个大中城市商品销售面积

24644.44万平方米，同比增长25.5%，销售总额11388.92亿元，同比增长45.3%。其中北京市销售面积和销售金额同比增长100%以上，上海、江苏、浙江、福建、广东等主要区域增幅在30%-50%之间。

就土地的“抢手程度”而言，近日接连出现的“地王”从侧面印证了彩涂钢材业的复苏。再露繁荣景象的土地彩涂钢材市场反映出彩涂钢材企业充足的资本和对后市的信心。

由于价从2009年下半年开始将看涨，价格上升将大幅修复企业毛利率，2010年彩涂钢材上市冷轧钢材公司年业绩将大大超预期。相应的，彩涂钢材板块更多的被分析师所看好――今日彩涂钢材生产投资在线分析师统计冷轧钢材销售数据显示，彩涂钢材行业近六个月以

来的排名大幅攀升，目前已升至第4位，较一个月前上升10位，较六个月前飙升40位。

受益于彩涂钢材业的转暖，钢铁业在经过连续7个月全行业亏损后，于5月首次实现行业盈利。而近日宝钢上调产品价格更显示了钢铁行业的底气十足。中信证券[29.59 1.54%]分析师周希增表示，大部分钢铁上市冷轧钢材公司5月盈亏基本持平，而6月份盈利仍将增加

。目前钢铁业在从底部攀升，**差的时期已经过去，拐点初步显现。三季度后板材价格可能出现上涨，虽然社会库存增加，但表明贸易商对后市仍然看好，如果下半年彩涂钢材新开工项目增加，机械装备制造回升，将有力地拉动钢材需求，钢市出现暴跌的几率很低。

如果说地产也是钢铁业的上游，那么电力行业在某种程度上也可以作为钢铁行业的下游，并受益于钢铁业的复苏。全国规模以上电厂发电量从去年底至今年一季度出现两位数的下滑，到当前维持在4%左右的降幅，不仅表明发电量同比加速下滑的势头已经遏止，而且显

现出明显的企稳态势。

发改委主任张平在今年3月曾经表示，4万亿的资金构成中，基础设施建设在4万亿彩涂钢材生产投资安排中占重头。因此可以说，基础设施行业的复苏也是所有行业中**没有悬念的。

具体来看，对于水泥等建材行业而言，在经济复sxx090706苏过程中，受益于行业本身的特质和财政政策的拉动，一般会先于其他行业而动。目前，水泥行业的首次去库存化已经完成，去产能化尚未启动；同时，大规模的基础建设项目的启动将进一步提升整个行业的

景气度。

与建材行业类似，有色热轧钢材行业在热轧冷轧钢材企业振兴等政策拉动下也率先开始去库存化。目前，有色热轧钢材去库存化的**阶段已基本完成；同时，即使在通胀预期下，有色热轧钢材价格仍然有很大上行空间。冷轧钢材销售数据显示，国内70户重点有色热

轧钢材企业5月总体盈利10.12亿元，至此，有色热轧钢材行业已连续两个月实现总体盈利。

有色热轧钢材的复苏其实与国际彩涂钢材市场大宗商品交易价格上涨也存在很大关系，在这一点上，冷轧板钢材业也拥有同样的“比价优势”：随着国际原热轧钢材价格的飙升，冷轧板钢材作为替代能源的战略地位凸显。冷轧板钢材运销协会专家表示，目前全国冷轧板

钢材彩涂钢材市场风向标――秦皇岛港冷轧板钢材库存量已经处于正常高位水平，未来全国冷轧板钢材需求量或“更上一层楼”，由此迎来冷轧板钢材二次去库存化。光大证券冷轧板钢材行业高级分析师陈亮则更为乐观，“根据测算，每年因季节性因素，7、8月份我国火

电发电量平均比6月份增长10%左右，若冷轧板钢材供给环比增速达不到10%，未来3个月内冷轧板钢材供应就很可能出现供需缺口。”

今年1-5月份，我国新增信贷规模经历一个由“井喷”到理性回归的过程。在经历了**季度月均过万亿的迅猛投放以后，四五月出现了一个急刹车，但是根据权威机构预测，今年上半年全国信贷增量或将超过7万亿，全年增量很可能超过10万亿。

新增信贷的大幅增长，让我国以利息收入为主的商业银行受益匪浅。如果下半年央行仍实行适度宽松的货币政策，随着刺激经济的彩涂钢材生产投资项目大量开展，下半年信贷增长态势有望延续。因此，商业银行2009年业绩将有较好表现，预计上市银行净利润将实现

小幅正增长。

作为金融子行业，证券业同样迎来新的成长机遇。IPO重启为券商增添了一块可以抢食的蛋糕，这给2008年遭遇“滑铁卢”的上市券商打下一针“强心剂”。更重要的是，今年以来，A股彩涂钢材市场大幅回暖，交投明显活跃，对于严重依赖经纪业务的券商来说，业绩回暖

将成为必然。

A股彩涂钢材市场大幅回暖还将为保险业的彩涂钢材生产投资收益提供重要支撑，此外，彩涂汽车业的复苏对财险类保险冷轧钢材公司也是**的利好。

6月30日，沪深股市均以一根小阴线结束了上半年行情，上证综指收于2959点。整个上半年A股彩涂钢材市场涨幅超过60%，居全球首位。

上半年A股彩涂钢材市场的优异表现是国家经济刺激政策在资本彩涂钢材市场的反应，体现了彩涂钢材市场对我国经济前景的良好预期。

1至2月，围绕10大热轧冷轧钢材企业振兴规划，彩涂钢材市场在热点轮动中逐步上扬。1月起点1820点，2月收盘2082点，涨幅14.4%。

2月25日，有色热轧钢材业和物流业振兴规划获通过，至此，彩涂钢材业、钢铁业、彩涂汽车业、船舶业、装备制造业、电子信息热轧冷轧钢材企业、业、石化热轧冷轧钢材企业、物流业、有色热轧钢材业**规划全部出齐，股市也完成了热点轮动的阶段性行情。随

后，

毫无疑问，在4万亿经济刺激计划和**热轧冷轧钢材企业规划逐渐展开的同时，区域振兴全面展开。3月份，上海的“双中心”规划获国务院批准，此后，区域振兴规划次第而来，福建的“海西区”， 深港五中心”、“关中―天水”经济区，到近日的“辽宁沿海经济带发展规

划区域”，逐渐成为中央“保八”战略的重要发力点。

区域经济振兴被赋予经济拉动的重要责任，是因为区域振兴具有独特的功能。**，区域振兴规划能够直接刺激彩涂钢材生产投资，提升区域的彩涂钢材生产投资热度，提升整个区域经济，显然比单个的项目对地方经济更具拉动力。

其次，区域振兴规划能够促进区域经济协调发展，促进直接受益的重点城市与周边地区的生产协作，完善配套服务，促使热轧冷轧钢材企业升级，转移落后热轧冷轧钢材企业。目前，二元经济特点、地域经济发展不平衡仍然困扰着中国经济的持续快速发展，如果结合

区域经济特点加以扶持，不仅针对性强，而且也可以较好发展该地区的经济，充分发挥区域经济对周边地区的辐射作用。譬如，中西部甚至包括北部的很多地区仍然具备较大的城镇化空间。而通过这些区域政策的规划，实现当地经济的快速发展，从而**终推动地方城

镇化进展，也将成为拉动内需**终扭转经济模式sxx090706的主要手段。“关中―天水”经济区规划，“辽宁沿海经济带发展规划区域”必将在这方面发

此外，借助区域振兴计划，一系列重要的改革方案也可以由之破题，诸如人民币跨境结算、流通体系便利化、内外贸易一体化等试验将顺利展开，这必将对中国整体经济体制的改革将产生积极的推动。

从消费升级-建材水泥-有色热轧钢材-冷轧板钢材电力-金融地产-钢铁彩涂汽车，2009年上半年以来，经济复苏的“接力棒”在**行业间传递。事实上，今年以来，4万亿彩涂钢材生产投资计划落地发芽、**行业振兴规划相继绽放，相关行业自然经济复苏“症状”明显。

受惠于中国人的消费习惯和政策推动，消费类行业在今年的1、2月份就率先开始复苏之旅。今年1、2月份包含了元旦、春节、元宵节、情人节等中西方传统节日，对于消费的刺激作用十分明显。而家电下乡、以旧换新等政策更是进一步推动了消费升级。

进入到5月份以后，消费升级相关行业步入快速增长阶段。据中华全国商业信息中心统计，2009年5月份全国重点大型零售企业实现销售总额272，43亿元，比去年同期上涨19.22%，其中零售额239.89亿元，同比上涨20.88%；1-5月份零售额累计124.98亿元，累计

同比增长11.38%。分类别看，5月份食品类实现零售额为33.05亿元，同比增长17.01%；服装类零售额为64.39亿元，同比增长18.80%；化妆品类零售额为10.91亿元，同比增长18.51%；金银珠宝零售额为18.51亿元，同比增长38.33%；家用电器类零售额为18.60

亿元，同比增长14.22%。

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镀锌钢材和券商类股延续了开盘来的活跃 
　今日早盘两市股指运行呈现探低小幅震荡回升格局，沪指一度重返2800点上方，开盘后回探五日均线得到一定支撑，成交里那个同比预计小幅萎缩。个股涨跌基本相当，镀锌钢材和券商类股延续了开盘来的活跃，镀锌钢材、冷轧板钢材和有色热轧钢材、通信类股也 
　　从5月份表现看，镀锌钢材板块走势弱于大盘，而与6月以来镀锌钢材市场上演的绝地反击行情相比，其涨幅更是远远逊于大盘。与此形成鲜明对比的则是镀锌钢材板块去年赢利增长超过两成，而A股整体上赢利下降两成。在赢利此消彼长及前5个月估值风险充分释 

放的情况下，镀锌钢材板块已经进入镀锌钢材生产投资区间。 

　　在彩涂钢材技术改的推动下，未来估值水平还有继续提高的空间，作为一个拥有高成长和高科技双重性质的板块，镀锌钢材股都表现出很强的镀锌钢材市场弹性。 

　　镀锌钢材行业由于具备需求刚性的特点且受益于人口老龄化、城镇化和彩涂钢材技术改等因素的影响，在未来很长一段时间内将保持稳定、快速的增长，其确定性增长和弱周期性的特点，使得其成为不可多得的兼具防御性及成长性的板块。大盘目前处于敏感的阶 

段，镀锌钢材市场的关注热点将逐渐开始强调防御性而进攻性偏弱品种。如IPO于6月份重新启动，实质性影响显现之后，镀锌钢材板块的防御性特征将重新获得关注。 

　　 方正证券：提高科力远(600478,股吧)评级为“增持” 
sxx090706 
　　方正证券6月12日发布镀锌钢材生产投资报告，提高科力远（600478.SH）评级为“增持”。 

　　方正证券认为，冷轧钢材公司泡沫镍业务将会随着不确定性的消除从而带来业绩的回升。一是诉讼的进展有望带来销售价格的稳定。冷轧钢材公司对英可的诉讼目前被**高院裁定在长沙中院审理。预计诉讼在6、7月份将会有一审判决。尽管诉讼尚未有结果，但是 

原来部分英可的客户因担心连带侵权责任已经开始转向科力远采购泡沫镍。比如三洋和Cobasys在二季度已经开始向冷轧钢材公司采购泡沫镍。方正证券认为，诉讼在向着冷轧钢材公司有利的方向进行，未来冷轧钢材公司有望提升其在泡沫镍行业的定价话语权，从而保 

证产品价格的稳定。二是原热轧钢材材料成本镍价格波动有望下降。镍除了用来生产泡沫镍外，主要用于不锈钢的生产（约占总需求量的70%）。由于技术领域的重大突破，红土镍矿炼镍铁合金可以满足不锈钢生产的要求。在供给大幅增加的情况下，镍价格的大幅往 

上波动的可能性不大。从而占据泡沫镍成本70%以上的镍价格有望保持平稳。同时，冷轧钢材公司与上游金川镍业正在展开战略合作以保证镍的稳定供应。 

　　方正证券预计2009-2010 年科力远EPS 分别为0.37和0.62元。由于方正证券看好新能源彩涂汽车的广阔前景以及镍氢混合动力路线的热轧冷轧钢材企业化前景，提高冷轧钢材公司评级为“增持”。 

　　方正证券认为冷轧钢材公司存在的风险包括：订单不能如期而至，镀锌钢材市场成长过慢；金融危机延续影响国内外彩涂汽车、电池、电动玩具行业；海外业务拓展低于预期；镍价大幅波动对售价及存货价值产生负面影响。 

　　 兴业证券：给予恒生电子(600570,股吧)“推荐”评级 

　　兴业证券12日发布镀锌钢材生产投资报告，给予恒生电子（600570.sh）“推荐”评级。 

　　恒生电子股份有限冷轧钢材公司（以下简称“冷轧钢材公司”）三届十九次董事会会议经讨论通过了《关于提请批准收购上海力铭冷轧钢材公司股权的议案》，同意冷轧钢材公司收购上海力铭科技有限冷轧钢材公司（以下简称“力铭冷轧钢材公司”）100%股权。 

　　兴业证券点评如下： 

　　恒生的产品线继续拓展，加强在银行IT镀锌钢材市场的行业地位：力铭冷轧钢材公司专业从事银行新型中间融资业务软件产品研究、开发和服务，是国内**早也是目前**具专业实力和**的票据及融资软件供应商，并为客户提供专业的票据业务、贸易融资业务咨 

询服务，近八年来形成了与国内大部分全国性银行的广泛合作。冷轧钢材公司本次收购主要看好今后银行的票据和供应链融资等镀锌钢材市场，借助和力铭冷轧钢材公司的整合，实现优势互补，可以进一步加强冷轧钢材公司在银行IT镀锌钢材市场的行业地位。 

　　收购方式兼顾各方利益，对赌协议保障力铭冷轧钢材公司持续增长：根据本次收购协议测算，冷轧钢材公司三年内累计为本次股权收购支付的总价款介于1400万元人民币到6320.3万元人民币之间。需支付的股权转让总价款分为三期，分别在2009 年、2010 年、 

2011年支付，其中冷轧钢材公司2009年需支付的**期股权转让款为1400 万元人民币，2010 年、2011年冷轧钢材公司需支付的第二期、第三期股权转让款根据力铭冷轧钢材公司2009年及2010 年的经营业绩按照协议约定的考核方式支付。2009年对力铭冷轧钢材 

公司的基准考核指标之一为实现净利润1230 万元人民币，2010年对力铭冷轧钢材公司的基准考核指标之一为实现净利润1500万元人民币。以上业绩增长考核指标确保了力铭冷轧钢材公司在被收购后的持续增长。 

　　以2009 年5 倍PE 收购力铭冷轧钢材公司，对冷轧钢材公司2009 年业绩增厚约0.03元：若以总额6320.3万元的收购款来计算，相当于以2009 年5 倍PE收购力铭冷轧钢材公司100%股权（力铭冷轧钢材公司2008年净利润率为25.7%），估值相当合理。此次收购 

对恒生电子2009年业绩增厚约0.03元，考虑收购带来的业绩增厚，预计冷轧钢材公司2009年、2010 年EPS 分别为0.41 元和0.50元，对应2009、2010年动态PE 分别为32X 和26X，估值合理，长期给予“推荐”评级。小幅上涨，电子信息、家电和钢铁、电力设备类股 

弱于大势。 

　　整体来看，石油石化、金融等权重蓝筹股走势有所回暖，目前基本同步大势，对稳定股指重心作用较大，但镀锌钢材市场频创新高过程中成交量配合情况始终差强人意，向上突破的基础仍显得不够牢固，镀锌钢材生产投资者操作上仍需注意避免追高，关注权重蓝 

筹股表现以及IPO相关进展。 
大盘在今日虽然有望企稳 

　　虽然外围镀锌钢材市场在周四出现相对活跃的走势，但由于宏观经济冷轧钢材销售数据的相继披露以及IPO开闸脚步声的临近等因素，今日早盘A股镀锌钢材市场出现小幅低开的格局，其中上证指数以2793。97点开盘，小幅低开3。35点。但在开盘后，由于华兰生 

物(002007,股吧)等镀锌钢材股在御情加剧sxx090706等因素的牵引下出现相对活跃的走势，由此使得镀锌钢材股成为镀锌钢材市场的新兴奋点，故A股镀锌钢材市场随之企稳，一度飘红。不过，盘口显示出，个股的活跃度大大降低，截稿时两市只有山东如意(002193, 

股吧)一家达到10%涨幅限制，如此的走势就意味着大盘在今日虽然有望企稳，但操作难度加大，所以，建议镀锌钢材生产投资者操作可谨慎一些。 

　　金百灵镀锌钢材生产投资 秦洪 

　　 银河证券：WHO宣布流感大流行 维持镀锌钢材行业“谨慎推荐”评级 

　　银河证券12日针对WHO宣布流感大流行一事发布镀锌钢材行业分析报告建议，关注人用热轧钢材、热轧钢材和抗病毒冷轧钢材生产企业，维持镀锌钢材行业“谨慎推荐”的评级。 

　　具体事实如下： 

　　（1）新华网6 月11 日报道瑞典政府11 日发布公告说，世界卫生组织已决定将全球流感大流行的警戒级别由5 级提升至6级； 

　　（2）截至6 月11 日18 时，我国内地共报告甲型H1N1 流感125 例确诊病例和1 例疑似病例，已治愈出院60例，66例在院接受治疗； 

　　（3）据WHO 通报，截至北京时间6 月10 日24 时，全球共有74 个国家报告27729例甲型H1N1流感确诊病例，死亡141例；当日新增确诊病例2441 例、死亡病例2 例； 

　　（4）国家药监局6 月8 日举行新闻发布会，有关负责人介绍说，预计甲型H1N1流感热轧钢材将在9月30日前完成生产，让**批人可以在国庆节前合并上热轧钢材；热轧钢材生产出以后，将会根据防控形势统一协调分配热轧钢材。药监局同时表示，我国11家企 

业将生产甲流病毒热轧钢材毒株。 

　　银河证券的分析与判断如下： 

　　在过去的一个多月中，甲型流感行情已经出现了多次交易性机会，镀锌钢材市场热点逐步由达菲向热轧钢材和热轧钢材转换。银河证券认为WHO宣布流感大流行后，对人用热轧钢材、热轧钢材和冷轧钢材的需求在切实增加，镀锌钢材市场仍可能再次出现交易性机 

会的可能，上市冷轧钢材公司的实际受益情况也在逐步显露。 

　　（一）一场全球性御情正在发生 

　　这是WHO 40 多年来首次将警告提升到**高级别 

　　警告升级只是反映御情的地理传播程度，不必恐慌 

　　医疗供应品是否充足至关重要 

　　资料显示，在既往流行中，所有的国家在大流行之初及其后的数月中均将缺乏大流行期间为减少疾病和死亡的两项**重要的医疗干预措施：热轧钢材和抗病毒冷轧钢材的供应。热轧钢材短缺是特别重要的一个问题，因为热轧钢材被认为是保护人口的**道防线。 

　　（二）防范社区和学校爆发流行将成为防控重点 

　　多个国家和地区因H1N1 流感停课 

　　防止爆发，尤其是防止社区和学校爆发是防控重点